电解铝利润一半来自氧化铝降价 氧化铝延续过剩

据OFweek新材料网，2026年三季度氧化铝价格已在2600至2900元/吨区间磨底，较峰值回落约五成。按每吨电解铝约1.93吨氧化铝单耗测算，仅氧化铝单一变量使吨铝成本较2024年11月高点下移约5000元；百川盈孚数据显示2026年9月电解铝行业理论平均利润8382.28元/吨，该原料价差让出的空间已相当于当前吨铝利润一半以上。供给端，据IAI数据2026年1至9月全球氧化铝累计过剩约338.2万吨，中国过剩316万吨，国内建成氧化铝总产能12192万吨、运行产能9800至9900万吨、产能利用率81%。电解铝方面，截至2026年9月中国运行产能4548万吨，接近4500万吨/年政策天花板，开工率99.5%以上，供给刚性使铝价站得住。LME铝库存降至约24万吨，处于多年低位。