报告内容：

　　在06年末最后一个交易周里，上证指数一路飙升，相继突破2400点、2500点、2600点，12月29日的最后一个交易日里，上证指数最终定格在2675点。06股市强劲增长，“牛市”的称号也非徒有虚名。有人乐观的认为，中国股市将一绝“熊市”，进入良性循环的发展阶段。也有人谈到06股市的强劲积累了巨大的泡沫，进入07年我们需要保持冷静的头脑，理性地进行投资。

　　至此，我们心中不禁产生几个问题：06年人们的投资方向在哪里？是哪些人在股市里翻江倒海？06年的牛市，股民的收益如何？与06年相比，07年人们的投资方向会有哪些变化？作为一直被认为是股市中的“弱势群体”－个人投资者，在此轮的股市上升运动中是如何表现的？带着这些问题和疑惑，问客咨询与《中国经营报》联合通过问客网(www.wenkee.com)在06年年末对进行股票与基金投资的个人投资者进行了随机调查。共有842人参加了此次调查，有效数据830份，样本分布北京、上海、天津、广东、云南等28个省份或地区，其中男性564人(68%)，女性266人(32%)。

　　一、百变“弄潮儿”

　　股市基金风云变幻，波涛汹涌，机会与风险并存，把“风险社会”的景象体现得淋漓尽致。但在波涛之中不乏勇敢的“弄潮儿”。下面我们用数据来展示０６年股市里的“弄潮儿”的基本特征。

　　1、股市基金散户“年轻态”

　　如图１所示，投资股市与基金的个人投资者年龄80%左右集中在16-35岁之间，平均年龄分别是31.2岁（股市）和29.7岁（基金）。投资股市与基金不仅是一项智力游戏，更是一场风险游戏。市场需要这样一批活跃分子，他们年轻，他们给市场带来生机。

　　图１

　　2、高学历应对高风险

　　投资股票基金不仅需要资金的支持，还需要专业知识的积累，风险精神和好的心理素质皆非常必要。这些特质都与教育程度有千丝万缕的联系。数据显示，90%以上的个人投资者是大专及以上学历。投资股市与基金，面对风险的态度与应急能力显得十分重要，审时度势，才能真正成为浪尖的出色弄潮儿。

　　图２

　　3、中高收入阶层为个人投资者的生力军

　　从个人投资者的收入水平看，超过30%的个人投资者月收入不足2000元，50%左右的个人投资者月收入在2000-6000之间，中高收入阶层为个人投资者的主力军。

　　图３

　　4、企业职员、管理者、技术人员构成主力军

　　数据显示近70%的个人投资者是企业职员、管理者和专业技术人员，这三类人构成股票与基金投资散户主力军。公务员、教师和学生是紧随其后的投资活跃分子。

　　图４

　　二、“盘点”VS“展望”

　　1、投资转向：股票、基金有较大增幅；储蓄、保险、彩票吃紧

　　从投资方向上看，06年人们投资方向前五位分别是储蓄（22.9%）、股票（20.4%）、基金（12.0%）、保险（11.2%）和彩票（10.4%）；而07年投资期望前五位分别是：股票、基金、储蓄、房地产、保险。在新的一年里，借着０６年的股市东风，个人投资者的投资方向预期将会发生重大变化。储蓄将大幅下降，而股票与基金将成为个人投资者的首选目标，有更多的资金将进入资本市场。与０６年相比，预期投资股票和基金的个人投资者分别增加7.8％和6.5％，而储蓄将会减少7.5％。个人投资者对保险、彩票行业的持续降温无疑将会对这些行业带来很大负面的影响。

　　如果上述预期成为事实，那么０７年的国民经济领域就将会再现投资过热现象，势必会使泡沫迅速膨胀。因此，央行以及相关部门应该需要认真研究07年的投资资金走向及其对策，积极主动的抑制投资过热，以免泡沫破灭所带来的严重。

　　图5

　　2、个人投资者的投资心理变化历程

　　问客咨询通过长期对个人投资者的跟踪调查并将调查结果指数化，更直观的把握不同时期的市场变化与个人投资者的投资心理变化的相关关系。

　　从图６中可以看出，从05年3月18日起至2006年3月17日股市一直处于低迷状态，个人投资者的各项指数没有特别大的波动。即使06年上证综合指数一路飙升，股市一改“熊市”转为“牛市”，但各项指数中，除交易额度指数有64.3%的明显上升趋势之外，满意度指数和仓位指数也并没有随之大幅上升，只出现小幅上扬。这说明个人投资者在经历中国股市大起大落的风风雨雨之后变得更加理性、成熟，或者说是更趋于保守，更多的是短线投资、投机，而不是把股票作为长期的投资来做。个人投资者的谨慎行事并没有影响股市的继续高速上扬。

　　图６

　　3、收获的不仅仅是资本增值

　　图７显示，80%以上的个人投资者在最近的一个月中盈利，从而使个人投资者加强对中国股市的信心。分别有30.00%（股票）和32.20%（基金）的个人投资者盈利30-50%以下。个人投资者从06年股市的发展中收益的不仅仅是资本增值，收获更多的是对中国股市的信心，如图８所示那样，70%的投资者对07年的股市与基金表示有信心，就股票与基金相比，06年基金的良好表现使基金获得了更多个人投资的信心和青睐。

　　图７

　　图8

　　4、谁是股市最大的受益者

　　从０６年初开始上证指数上涨了130％，那么谁是０６年股市最大的受益者哪？从图１０中我们不难看出，个人投资者中有３２．３％的人认为上市公司是最大的受益者，其次是国家税务（交易印花税），而认为股民是受益者的仅为８．２％。从图７中也同样可以看出个人投资者在此番股市上升运动中并不是最大的受益者。

　　图９

　　5、股市将凭借东风继续上扬

　　在诸多利好政策、个人投资者对市场信心十足的情况下，股市将凭借东风，继续上扬。从图１０中的问客咨询近期连续跟踪调查结果可以看出，市场预期指数有明显的上升趋势，因此可以看出个人投资者对07年初股市市场的预期仍然十分看好，上证指数将会有一个很好的开端。但另一方面，图１１中显示07年整体股市仍会呈上升趋势，但不会像06年年终那样波澜壮阔。有近一半的个人投资者认为07年上半年股市将会缓慢上升。

　　图10

　　图11

　　6、机会与风险并存

　　完全信息的市场只存在于经济学家的理想状态中，而在现实体的市场中，信息是左右人们重要决策的重要因素，在信息发达的当今更是如此，机会与风险并存是市场的主旋律。不同的投资领域存在不同的机会与风险。从图１２中可以看出，在各项投资领域中，个人投资者认为投资机会比较大的前三位分别是基金（3.54）、房地产（3.05）和国债（2.91），而风险比较大的分别是股票（3.73）、期货（3.67）、彩票（3.39）。如果把握机会，控制风险将始终是个人投资者所需要面临的问题。

　　图12

　　三、结束语

　　06年的股市是一场盛宴，个人投资者在这场盛宴的博弈过程中目睹蛋糕逐渐做大，更有许多疯涨的巅峰体验。然而个人投资者对股市与基金保持乐观态度与较强信心外，也保持了冷静的头脑和良好的心理状态。我们不仅需要大蛋糕，还需要蛋糕较长的保质期。06年的中国股市发展带给个人投资者的不仅仅是增值，更多是加强了信心，更大的刺激了投资热情，股票、基金无疑将是07年个人投资者投资的重要方向。“新会计规则”实行和“两税合并”等对市场的利好消息，使人们对07年的投资市场充满期待，也更期待着一个真正可以良性运行的中国投资市场的诞生。希望中国的“牛市”能够牛的更长久！